金融支持科技創(chuàng)新戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力。中國銀行間市場交易商協(xié)會（簡稱“交易商協(xié)會”）日前發(fā)布關(guān)于明確混合型科創(chuàng)票據(jù)相關(guān)機制的通知，對三個月前推出的混合型科創(chuàng)票據(jù)產(chǎn)品界定、運作模式、發(fā)行主體、信息披露等方面作出進一步的明晰和規(guī)范。

據(jù)悉，混合型科創(chuàng)票據(jù)鼓勵企業(yè)通過募集資金用途、條款設(shè)計、期限安排等方式，達到股債聯(lián)動效果，為科技型企業(yè)提供多元化接力式融資服務(wù)。其中，要求募集資金應(yīng)不低于50%用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域。具體來看，可用于具有科技創(chuàng)新稱號的科技型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，也可用于投資科技型企業(yè)的股權(quán)，對標的公司實現(xiàn)控制或參股，以及通過基金投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域，且基金需滿足合規(guī)性要求。

對此，中證鵬元評級研究發(fā)展部研究員高慧珂表示，混合型科創(chuàng)票據(jù)的意義在于放大投資者收益空間，使投資者在獲得固定收益的基礎(chǔ)上，能夠分享投資標的未來成長帶來的部分額外收益，提高債券投資者積極性。由發(fā)行人擁有的財產(chǎn)權(quán)進行質(zhì)押擔保的創(chuàng)新也非常符合科創(chuàng)企業(yè)需求，因為科創(chuàng)企業(yè)缺乏可用于抵質(zhì)押的傳統(tǒng)實體資產(chǎn)，其核心資產(chǎn)即知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)，探索這些財產(chǎn)權(quán)質(zhì)押發(fā)債融資，可以提升科創(chuàng)企業(yè)發(fā)債融資的可得性。

“就已發(fā)行的混合型科創(chuàng)票據(jù)來看，多數(shù)設(shè)置的利率上浮條件要求較高，且上浮幅度較低。未來，混合型科創(chuàng)票據(jù)市場需要根據(jù)不同階段的科創(chuàng)企業(yè)風(fēng)險特征，持續(xù)加強產(chǎn)品創(chuàng)新的廣度和深度。例如，更加靈活地設(shè)計利率上浮的條件和幅度，增加對債券投資者的吸引力?！备呋坨娣Q。

通知中列出的3種混合型科創(chuàng)票據(jù)條款設(shè)計方案，質(zhì)押財產(chǎn)權(quán)模式、轉(zhuǎn)換基金份額模式、根據(jù)擬投企業(yè)分紅或股權(quán)退出收益設(shè)置浮動利率模式均有相關(guān)已發(fā)行案例可以參考，而采用浮動利率掛鉤企業(yè)財產(chǎn)權(quán)收益的模式、根據(jù)擬投企業(yè)分紅或股權(quán)退出收益設(shè)置支付條款模式、轉(zhuǎn)換科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)模式等尚未有發(fā)行案例，需要發(fā)行人和中介機構(gòu)做具體探索。此外，本次混合型科創(chuàng)票據(jù)明確應(yīng)發(fā)行3年期及以上中長期品種，可設(shè)計為“N+N”的期限結(jié)構(gòu)。

事實上，早在去年5月份，交易商協(xié)會就推出了科創(chuàng)票據(jù)，迄今為止已有一年多時間。數(shù)據(jù)顯示，其間交易商協(xié)會共支持144家企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)398只，金額合計3418億元，其中，三一集團、吉利控股、紅豆集團、恒力集團等20家民營企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)77只，金額合計525.2億元，占比15.37%。

對于此次進一步推出混合型科創(chuàng)票據(jù)，交易商協(xié)會方面表示，一方面，可以重點解決科技型企業(yè)股性資金不足的問題，實現(xiàn)從債到股的光譜效應(yīng)，拓寬科創(chuàng)金融服務(wù)的深度和廣度；另一方面，也通過條款設(shè)計引入更多債券市場投資人參與科技型企業(yè)成長，分享企業(yè)成長紅利。